marzo 19, 2017

Capital Riesgo, M – A y Financiación de Operaciones

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Capital Riesgo, M&A y Financiación de Operaciones

Durante los últimos años, España se ha consolidado como uno de los principales mercados a nivel internacional en cuanto a número de operaciones de fusiones y adquisiciones, en general, y de capital riesgo en particular, generando toda una industria sumamente profesional en torno a este tipo de operaciones.En ese contexto, el presente Programa aborda una completa visión del sector del capital riesgo y su operativa, así como de los procesos de compraventa de empresas y su financiación, proporcionando a los alumnos la base teórica y las herramientas necesarias para poder desenvolverse en estos complejos procesos.El claustro de profesores está integrado por reputados profesionales que destacan en sus distintas disciplinas, y que ofrecerán un enfoque de las materias desde el punto de vista de la práctica profesional basada en su experiencia de mercado complementada con casos prácticos de actualidad.

El programa comienza con varias sesiones orientadas a dotar a los alumnos de las herramientas financieras necesarias para obtener el máximo rendimiento de cada módulo. En primer lugar y aplicado a Corporate Finance, se tratarán Técnicas de Análisis Contable y Financiero y se profundizará en los diferentes aspectos de la Modelización Financiera. Asimismo, se introducirá al alumno en los Métodos de Valoración de Empresas generalmente utilizados (Descuento de Flujos de Caja, Múltiplos de Compañías Comparables y Transacciones Comparables), base de las valoraciones que necesariamente van a acompañar todos los procesos posteriormente detallados.

A continuación, se proporcionará la visión de la compraventa de empresas desde el punto de vista de la intermediación del profesional de M&A, profundizando en el proceso de una operación, que se completará con sendos módulos dedicados a la Due Diligence o proceso de revisión de la información facilitada en la operación, Derecho Mercantil utilizado en las Operaciones relativo al acuerdo de accionistas, contrato de compraventa, responsabilidades y garantías del vendedor, entre otros, así como la importancia de la Fiscalidad en las Operaciones.

Posteriormente, se introduce la Financiación de Adquisiciones y Análisis de Riesgos para entender el componente del apalancamiento en una operación desde el punto de vista de las entidades financiadoras, sus filtros de riesgo y prácticas habituales. Especial interés cobrará la parte dedicada a Refinanciaciones, que en la actualidad concentran la mayor parte de la actividad bancaria. En el siguiente módulo se tratarán las operaciones corporativas en los Mercados de Capitales a través de las Salidas a Bolsa y de las Ofertas Públicas de Adquisición (OPAS).

Seguidamente, se aborda el mundo del Capital Riesgo desde su dimensión legal, empresarial y práctica, entendiendo todos los pasos que aborda un gestor de capital riesgo desde la creación de un fondo, la selección de inversiones, los métodos de análisis, la gestión de la cartera de participadas y la desinversión, pasando por el funcionamiento interno del fondo y la gestora.

Finalmente, se impartirá un módulo dedicado a estrategias de Negociación en el que se enseñarán diferentes tácticas de negociación.

La duración aproximada del programa es de 123 horas lectivas. impartidas en 2/3 tardes por semana, de 19:00 a 22:00 horas, desde el 25 de octubre de 2016 hasta el 16 de marzo de 2017 .

Es preceptiva la asistencia a un mínimo de 80% de las clases teóricas y prácticas, salvo causa justificada y comprobada por la Coordinación el Programa, para la obtención del correspondiente diploma.

Los alumnos que lo deseen podrán realizar un examen a la finalización del Programa, cuya superación les permitirá la obtención del título propio del IEB como “Especialista”.

MÓDULO 1. ANÁLISIS CONTABLE, MODELIZACIÓN Y VALORACIÓN DE EMPRESAS
• Análisis Contable y Financiero
• Modelización Financiera
• Fundamentos de la Valoración de empresas
• Valoración patrimonial
– Caso práctico: Valoración patrimonial de un negocio
• Valoración por Descuento de Flujos de Caja
– Tipos de cash flows
– El cash flow libre
– Determinación de la tasa apropiada de descuento (WACC)
– Estimación del valor residual
– Valoración por descuento de dividendos
– Casos prácticos de DCF
• La estructura de capital
– Apalancamiento operativo y financiero
– Relación entre el ROE y la rentabilidad operativa del negocio
– Estimación del coste de los fondos propios (Ke) según el Capital Asset Pricing Model
– La estructura óptima del capital
• Creación de valor en los procesos de Fusiones y Adquisiciones
– Justificación financiera de una fusión
– Análisis del PER en las operaciones corporativas
– Caso práctico
• Caso práctico de valoración

MÓDULO 2. LA BANCA DE INVERSION EN LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES
• Qué es M&A/ Banca de inversión?
– Operaciones y actividades de M&A
– Conflictos de interés
– Marco normativo de las operaciones de M&A
• El Intermediario en M&A
– Rol
– Remuneración
• El negocio de M&A
– El mercado de M&A
– Ciclicidad
– El negocio de M&A en España
– El boom 2003-2007
– Impacto de la crisis 2008Q2-2011Q2. Cambio de paradigma
– Mapa de competidores
– Principales players y operaciones
• Fusiones
– Concepto
– Tipos
– Proceso legal
– Ecuación de canje
– Errores frecuentes
– Por qué fallan las fusiones. Evidencias post-transacción
• Procesos de Venta
– Motivos para la venta de empresas
– Tipos de procesos
– Fases del proceso de venta
– Comprador industrial vs financiero
• Procesos de Compra
– Motivos para la compra de empresas
– Racional del comprador: evaluación del target
– Fases del proceso de compra
– Compra de activos vs compra de acciones
– Lecciones aprendidas
• El Precio
– Componentes del precio
– Elementos para la variabilización
– Estructuras
• Caso Práctico: Amper

MÓDULO 3. DUE DILIGENCE
• Introducción: Tipos de transacciones.
• Proceso completo de una transacción-Fase de Due Diligence
• Tipo de Due Diligence, por área de revisión, y breve descripción del objetivo perseguido en los mismos
– DD financiero
– DD comercial o de negocio
– DD fiscal
– DD legal
– DD laboral
– DD medioambiental
– DD TI
• Tipo de Due Diligence, según contratante y alcance, ventajas e inconvenientes;
– Pre-deal evaluación/TEST
– Due Diligence de compra acceso completo
– Due Diligence restringido o en proceso de subasta
– Vendor Due Diligence
– Vendor assistance
– Confirmatory/completion account
• Claves del éxito en una transacción
• Entendimiento de las claves de valor en una transacción
• Objetivos perseguidos en la realización de una Due Diligence. Preguntas claves a responder
• Due Diligence financiero y de negocio
– Visión global de la transacción y enfoque del trabajo
– Análisis de la evolución del negocio (cuenta de resultados)
– Análisis del balance
– Análisis del cash flow (análisis del working capital, capex y cash flow)
– Análisis del plan de negocio
• Casos prácticos

MÓDULO 4. FISCALIDAD DE LAS OPERACIONES
• Introducción a la fiscalidad de una compraventa
• Modelo de estructura de adquisición apalancada en España
• Optimización fiscal del apalancamiento
• Fiscalidad de las Entidades de Capital Riesgo españolas

MÓDULO 5. FINANCIACIÓN DE OPERACIONES Y ANÁLISIS DE RIESGOS
• Tipos de financiación bancaria
• Características de la financiación sindicada
• Leveraged Buy Out (LBO)
– Qué es un LBO?
– Actores intervinientes
– Metodología y criterios de actuación de las entidades bancarias
– Garantías y limitaciones
– Fases en el proceso de decisión de la entidad bancaria
• El mandato de adquisición
– Principales hitos en el mandato de una adquisición
– Documentos utilizados: infomemo, modelo financiero, contratos, term sheet…
• Caso práctico

MÓDULO 6. REFINANCIACIONES
• Conceptos básicos de reestructuración de deuda
• Acuerdo Standstill: principales características
• Steering Committee: formación y tareas
• Líneas de emergencia
• Financiación super senior
• Asesores de la operación: experto independiente/legales/financieros. Tareas encomendadas
• Estructuras habituales de refinanciación
• Caso práctico: refinanciación del Grupo San José

MÓDULO 7. CAPITAL RIESG O
• Ciclo del Capital Riesgo
– Fund Raising
– Inversión
– Gestión de la cartera
– Desinversión
• Creación de Fondos
– Estructuras habituales de Fondos: importancia de la fiscalidad
– Levantamiento de fondos
– Tipos de Fondos
– Estadísticas del Capital Riesgo en España
– Principales Operadores y Operaciones
• Proceso de Inversión
– Originación de Operaciones
– Tipos de Operaciones
– Criterios de Inversión
– Proceso de Compraventa: fases y calendario
– Análisis de Inversiones: presentaciones de ofertas
– Ofertas y cierre de la operación
• Gestión de la cartera y desinversión
– Seguimiento de participadas
– Gestión de la rentabilidad
– Decisión de desinversión y tipos de salida
– Retribución de la Gestora

MÓDULO 8. SALIDAS A BOLSA Y OFERTAS PÚBLICAS DE ADQUISICIÓN (OPAS)
• Mercado Alternativo Bursátil: funcionamiento, reglas y evolución de salidas realizadas
• Salidas a Bolsa: proceso, actores intervinientes
• Ofertas Públicas de Adquisición:
– Ley de Opas
– Supuestos de OPA
– Estructura y calendario de una OPA
– Mecanismos de defensa ante una OPA
– OPAs competidoras
– La compraventa forzosa
• Casos prácticos

MÓDULO 9. NEGOCIACIÓN
• Teoría de la Negociación
– Consideraciones generales
– Éxito en la negociación
– Timing: saber comenzar y acabar una negociación
– Formación de equipos
– El interlocutor
– Tácticas de negociación
– Control emocional
– Ética en la negociación
– Caso práctico: negociación entre un equipo vendedor y varios equipos compradores que, a partir de una información común, tratarán de lograr el cierre de una adquisición

– D. Julian Baranda
Licenciado en Economía y Administración y Dirección de Empresas. UC3
Dirección de Inversores. CNMV

– D. Jorge Barreiro
Bachelor in Business Administration. St Thomas University
MBA. IESE
Responsable de Originación y Estructuración de Préstamos Sindicados para España y Portugal. BARCLAYS BANK

– D. Juan José Cano Ferrer
Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la UCM
Socio de KPMG, Transaction Services

– D. Javier Fernández Cuenca
Licenciado en Derecho y Letrado Asesor de Empresas. ICADE
Master en Asesoría Fiscal. ICADE
Socio experto en Derecho Fiscal. PÉREZ LLORCA

– D. Carlos Fernández de la Pradilla
Licenciado en Derecho. UAM
Master en Corporate Finance y Banca de Inversiones. IEB
MBA. IE.
Senio Associate. MERCAPITAL

– D. Santiago García de Juana
Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la UAM
Ex Director General de UBS Bank, S.A. responsable del área de Grandes Patrimonios y del Corporate Advisory Group, departamento de Corporate Finance para clientes de la División de
Wealth Management

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– D. David Glaria Aznárez
Licenciado en Admon y Dirección de Empresas. UPNA
Licenciado en Estudios Económicos. HOGESCHOOL ZEELAND
Area de Tesorería, Mesa de Productos Estructurados. LA CAIXA

– D. Juan López del Alcazar
Licenciado en CC Empresariales. CUNEF
Licenciado en Derecho. UNED
Executive MBA. IESE
Socio Fundador de Ambers&Co

– D. Pedro Menéndez Cuiñas
Licenciado CC. Económicas y Empresariales. UCM
MBA. IE
Senior Relationship Manager. BARCLAYS Banca Corporativa

– D. Carlos Núñez Murías
Licenciado en Ingenería de Telecomunicaciones. UPV
MBA. IESE
Associate Partner /Co-Head de Corporate Finance. OLIVER WYMAN

– D. Leopoldo Reaño Costales, CFA
Licenciado CC. Económicas y Empresariales. UCM
Socio. GALA CAPITAL

– D. José María Revello de Toro.
Ingeniero Industrial. ETSII Sevilla
MBA. IESE
Director de Promoción de Negocio del Area de Gestión de Productos. BBVA

– D. Juan Santodomingo Díaz
Licenciado ADE. Universidad de Gales
Master en Corporate Finance. IEB
Director de Corporate Finance. GBS FINANZAS INVESTMENT BANKERS

– D. Gonzalo Villarubia Muñoz Cobo
Licenciado en Derecho. UCM
Territory Manager para America Latina, España y Portugal. WOLTERS KLUWER LAW INTERNATIONAL

El IEB se reserva el derecho de modificar el claustro de profesores por fuerza mayor

El programa está dirigido a Directores Generales, Directores Financieros, Directores de Estrategia. Analistas, Profesioneles del Área de Corporate Finance y todos aquellos interesados en el ámbito de las Fusiones y Adquisiciones Empresariales.

Los aspirantes a cursar el Programa deberán presentar debidamente cumplimentado el impreso de admisión.

Las solicitudes deberán estar presentes en la Secretaría del IEB.

El importe de la matrícula es de 3.500 Euros. que incluye toda la documentación, bibliografía y acceso a las instalaciones y servicios del IEB.

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